Este Podría Ser el Último Obstáculo Para la Aprobación de un ETF de Bitcoin
A medida que el reloj avanza hacia la fecha límite de enero para que la Comisión de Bolsa y Valores apruebe, deniegue o retrase su decisión sobre los ETF de Bitcoin al contado, hay un último obstáculo para los posibles emisores: los participantes autorizados.
El analista de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, predijo que cada aspirante a ETF de Bitcoin deberá tener parámetros explícitos de participantes autorizados en su S-1 antes de que se considere su aprobación.
«Este no es un último paso fácil, y puede alejar a algunos de la puerta de salida», dijo Balchunas el viernes en Twitter. Continuó con la hipótesis de que «el acuerdo de AP + el efectivo crea = la aprobación».
La arruga del participante autorizado parece ser otro intento de la SEC de explicar muy explícitamente quién puede y quién no puede participar en la creación y el reembolso de acciones de ETF de Bitcoin y, por extensión, quién puede manejar directamente BTC.
Por definición, un participante autorizado es una organización, distinta del propio emisor, a la que se le permite crear y canjear acciones de un ETF. Normalmente son los grandes bancos e instituciones financieras los que asumen ese papel.
Y en términos generales, cuantos más participantes autorizados haya para un ETF, más liquidez habrá. Cuando hay escasez de acciones en el mercado, los participantes autorizados pueden crear más. Y cuando hay demasiadas acciones del ETF en el mercado, los participantes autorizados pueden reducir el número de acciones disponibles. En ambos casos, los participantes adicionales ayudan a mantener el precio de las acciones de un ETF en línea con su activo subyacente, en este caso, Bitcoin.
Un ETF de Bitcoin al contado es un producto que la industria ha querido que se apruebe para los inversores estadounidenses durante más de una década. Pero la SEC se ha mantenido firme en decir que había demasiados riesgos para permitir que los inversores accedieran a uno. El principal de esos riesgos: la manipulación del mercado y el descubrimiento confiable de precios.
En una captura de pantalla, Balchunas mostró una tabla que rastreaba el estado de los aspirantes a ETF de Bitcoin. De ellas, la mitad aún permiten la creación de acciones en efectivo o en especie. Pero como ha dicho el propio analista de Bloomberg, la creación de acciones en especie es un fracaso para la SEC.
«La SEC simplemente no iba a sentirse lo suficientemente cómoda con la en especie porque permite a los corredores registrados usar Bitcoin y eso no está permitido», dijo en un seminario web a principios de esta semana. «No creo que quieran que ninguna subsidiaria no registrada toque Bitcoin. La creación de efectivo resuelve eso, significa que el emisor básicamente toca el Bitcoin y nadie más».
Los últimos dos meses han estado plagados de reuniones y llamadas telefónicas entre reguladores y posibles emisores como Grayscale, Valkyrie y BlackRock. En este punto, dicen muchos especuladores, sería muy poco probable que la SEC haya puesto tanto trabajo en ayudar a los solicitantes a afinar sus presentaciones S-1 si no fuera con el objetivo de aprobar eventualmente al menos algunas de ellas.
En la actualidad, hay más de una docena de aspirantes a ETF de Bitcoin con solicitudes en consideración ante el regulador estadounidense. Aunque las empresas han estado tratando de obtener la aprobación de uno desde 2013, la anticipación aumentó en junio cuando el gigante de Wall Street, BlackRock, se lanzó al ruedo con su iShares Bitcoin Trust.
La presentación S-1 de BlackRock ha recibido tres enmiendas desde que se presentó, la última de las cuales detalló explícitamente que el ETF solo permitiría la creación de acciones con efectivo y cambió el ticker del fondo de IBTC a IBIT. Si se aprueba, el ETF cotizará en el Nasdaq.
Pagina Original:
